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「降息」央行变相降息?想多了,这次不是雨露均沾!

「降息」今天是2019年8月20号,继续和大家聊降息的话题。
昨天,菜导跟大家聊了任泽平发文呼吁“该降息了”的事儿。
然后在上个周末,除了有深圳被确立为中国特色社会主义先行示范区的新闻之外,还有一个新闻值得留意:
 
所谓LPR,是由央行授权全国银行间同业拆借中心发布,此前由10家商业银行根据市场供求等因素报出的优质客户贷款利率,并由市场利率定价自律机制在央行的指导下负责监督和管理,于2013年10月正式运行。
但之前运行的LPR形成机制,主要还是以官方贷款基准利率为基础,并且在期限上只适用1年以下的短期贷款,市场化效果不明显。
而现在,为了疏通货币政策传导渠道,央行决定推动LPR的市场化改革,使LPR与政策利率挂钩,政策利率与中期借贷便利(MLF)“麻辣粉”挂钩,并把报价频率降低到每月一次。
央行还在原有的10家全国性银行基础上,增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家,扩大到18家,使得报价范围和代表性更强。
央行希望这一变化,能发挥好LPR对贷款利率的引导作用,促进贷款利率“两轨合一轨”,推动降低实体经济融资成本。
用大白话来解释,就是银行可以根据市场行情和客户资质自主决定贷款利率,不再用一套死标准面对所有需要借钱的人。
这种竞争一旦全面市场化以后,就会和存款大战一样,各大银行开始为了抢客户而打得不可开交,缺钱的企业有更多可能借到更便宜的钱了。
所以,任首席也马上发文说:“降息”来了!
 
但实际上,由于短期内市场利率仍然以央行窗口指导为主,所以根本上来说,即便有了市场化的改革,但短期内LPR仍将充分体现央行导向。
另外,如果MLF利率不降,从目前的测算看,LPR很可能维持在3.9-4%,类似此前一年期贷款指导利率9折,很难继续下降。
所以,LPR报价方式的改变,至少从短期效果上来看,根本没办法和“降息”相提并论。
当然,由于当前银行资金流动性相对充裕,所以在MLF利率3.3%一年期不变的情况下,LPR加点后,终端利率确实还会下降,再加上新LPR利率并轨,报价将进一步回落。
所以对于那些银行眼中的固有优质客户来说,此次利率市场化改革可以马上兑现成红利。
但对于绝大多数需要金融支持的中小企业,或者某些已经在信用风险上不被银行看好的企业和行业来说,光有一个LPR改革还是不够的。
虽然近几年政府也在大力推进改革,比如完善破产制度和知识产权保护,多元化抵质押品,打击逃废债,建立失信惩戒机制,加大对民营企业家的保护等等……
但这些政策要想在金融层面传导出正面的示范效果,还需要一定的时间,并不是可以一蹴而就的。
不过,央行这次的操作也算是继续对外界表明了自己的态度:
与其简单粗暴地直接降息,还不如先把手头的其他金融工具运用好。
“坚持以我为主”的表态,并不是说说而已哦!
 

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